Relevancia de los inversionistas institucionales en el mercado accionario colombiano

Contenido principal del artículo

Anderson Pino
Jorge Mario Uribe
Diana Marcela Jímenez

Resumen

El objetivo en este artículo es estudiar e identificar la relevancia de los inversioni­stas institucionales en el mercado de acciones colombiano, usando, para ello, la metodología de las redes, la teoría de los grafos y las matrices de propiedad con información de 108 empresas en el año 2012. Los resultados evidencian un alto grado de concentración de los inversionistas en el mercado accionario; en particular, los fondos de pensiones juegan un papel predominante en el mercado de valores colom­biano. Lo anterior es especialmente relevante para un mercado accionario pequeño y poco líquido como el de Colombia, en el cual los inversionistas institucionales juegan como proveedores de liquidez o como instituciones de impacto sistémico, durante períodos de estrés financiero.

Detalles del artículo

Citas

Acharya, Viral; Pedersen, Lasse; Philippon, Thomas y Richardson, Matthew (2010). Measuring systemic risk. En: Working paper, New York University, 46p.

Adrian, Tobias y Brunnermeier, Markus (2014). CoVar. En: Federal Reserve Bank of New York, Staff Reports, No. 348, 53p.

Basak, Suleyman y Pavlova, Anna (2013). Asset prices and institutional investors. En: American Economic Review, Vol. 103, No. 5, p. 1728-1758.

Bohl, Martin; Brzeszczynski, Janusz y Wilfling, Bern (2009). Institutional investors and stock returns volatility: Empirical evidence from a natural experiment. En: Journal of Financial Stability, Vol. 5, No. 2, p. 170-182.

Brunnermeier, Markus y Nagel, Stefan (2004). Hedge funds and the technology bubble. En: The Journal of Finances, Vol. 59, No. 5, p. 2013-2040.

Cabrera, Wilmar; Melo, Luis y Parra, Daniel (2014). Relación entre el riesgo sistémico del sistema financiero y el sector real: un enfoque FAVAR. En: Revista Ensayos Sobre Política Económica (ESPE), Vol. 32, No. 75, p. 1-22.

Cabrera, Wilmar; Corredor, Adriana y Quicazan, Carlos (2012). Requerimientos macroprudenciales de capital y riesgo sistémico: una aplicación para Colombia. En: Reportes de Estabilidad Financiera, Banco de la República, No, 74, 18p.

Campbell, Johan; Ramadorai, Tarun y Schwartz, Allie (2009). Caught on tape: Institutional trading, stock returns, and earnings announcements. En: Journal of Financial Economics, Vol. 92, No. 1, p. 66-91.

Cepeda, Freddy (2008). La topología de redes como herramienta de seguimiento en el sistema de pagos de alto valor en Colombia. En: Borradores de Economía, Banco de la República, No. 513, 31p.
Chan-Lau, Jorge (2005). Pension funds and emerging markets. En: Financial Markets, Institutions & Instruments, Vol. 14, No. 3, p. 107-134.

Chen, Honghui; Noronha, Gregory y Singal, Vijay (2004). The price response to S&P 500 index additions and deletions: Evidence of asymmetry and a new explanation. En: The Journal of Finance, Vol. 59, No. 4, p. 1901-1930.

Choe, Hyuk; Kho, Bong-Chan y Stulz, Ren (1999). Do foreign investors destabilize stock markets? The Korean experience in 1997. En: Journal of Financial Economics, Vol. 54, No 2, p. 227-264.

Cohen, Randolph; Gompers, Paul y Vuolteenaho, Tuomo (2002). Who underreacts to cash-flow news? Evidence from trading between individuals and institutions. En: Journal of Financial Economics, Vol. 66, No 2-3, p. 409-462.

Davis, E. Philip y Hu, Yu-Wei (2005). Is There A Link Between Pension-Fund Assets And Economic Growth? A Cross-Country Study. En: Brunel University and NIESR, No. 04-23, 32p.

Dennis, Patrick y Strickland, Deon (2002). Who Blinks in Volatile Markets, Individuals or Institu¬tions? En: The Journal of Finance, Vol. 57, No. 5, p. 1923-1949.

Gabaix, Xavier; Gopikrishnan, Parameswaran; Plerou, Vasiliki y Stanley, H. Eugene (2006). Institutional Investors and Stock Market Volatility. En: The Quarterly Journal of Economics, Vol. 121, No. 2, p. 461-504.

Glattfelder, James (2013). Decoding Complexity: Uncovering Patterns in Economic Networks. Springer Theses, 228p. DOI: 10.1007/978-3-642-33424-5.

Gompers, Paul y Metrick, Andrew (2001). Institutional investors and equity prices. En: The Quarterly Journal of Economics, Vol. 116, No. 1, p. 229-259.

Grossman, Sanford y Hart, Oliver (1986). The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration. En: Journal of Political Economy, Vol. 94, No. 4, p. 691-719.

Gutiérrez, Luis; Pombo, Carlos y Taborda, Rodrigo (2008). Ownership and control in Colombian corporations. En: The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 48, No 1, p. 22-47.

Harris, Lawrence y Gurel, Eitan (1986). Price and volume effects associated with changes in the S&P 500 List: New evidence for the existence of price pressures. En: The Journal of Finance, Vol. 41, No 4, p. 815-829.

Hvidkjaer, Soeren (2006). A Trade-Based analysis of momentum. En: The Review of Financial Studies, Vol. 19, No 2, p. 457-491.

Kleinberg, Jon (1999). Authoritative sources in a hyperlinked environment. En: Journal of the ACM, Vol. 46, No. 5, p. 604-632.

Lakonishok, Josef; Shleifer, Andrei y Vishny, Robert (1992). The impact of institutional trading on stock prices. En: Journal of Financial Economics, Vol. 32, No. 1, p. 23-43.

León, Carlos; Machado, Clara y Sarmiento, Miguel (2014). Identifying central bank liquidity super-spreaders in interbank funds networks. En: Borradores de Economía, Banco de la República, No. 816, 28p.

León, Carlos y Pérez, Jhonatan (2013). Assessing financial market infrastructures’ systemic importance with authority and hub centrality. En: Journal of Financial Market Infrastructures, Vol. 2, No. 3, p. 67-87.

Machado, Clara; León, Carlos; Sarmiento, Miguel; Cepeda, Freddy; Chipatecua, Orlando y Cely, Jorge (2011). Riesgo sistémico y estabilidad del sistema de pagos de alto valor en Colombia: análisis bajo topología de redes y simulación de pagos. En: Ensayos sobre Política Econó¬mica, Vol. 29, No. 65, p. 107-175.

Niggemann, Taro y Rocholl, Jörg (2010). Pension funding and capital market development. En: Working Paper, ESMT, 43p.

Pérez, Jhonatan; León, Carlos y Mariño, Ricardo (2015). Aproximación a la estructura del mercado cambiario colombiano desde el análisis de redes. En: Revista Ciencias Estratégicas, Vol. 22, No. 32, p. 261-278.

Schmidt-Hebbel, Klauss (1999). Does Pension Reform Really Spur Productivity, Saving, and Growth? En: Documentos de trabajo del Banco Central de Chile, No. 33, 45p.

Shleifer, Andrei (1986). Do demand curves for stocks slope down? En:The Journal of Finance, Vol. 41, No. 3, p. 579-590.

Sias, R.ichard (1996). Volatility and the Institutional Investor. En: Financial Analysts Journal, Vol. 52, No. 2, p. 13-20.

Thomas, Ashok; Spataro, Luca y Mathew, Nandhita (2014). Pension funds and stock market volatility: An empirical analysis of OECD countries. En: Journal of Financial Stability, Vol. 11, No. 1, p. 92-103.

Uribe, Jorge y Fernández, Julián (2014). Riesgo sistémico en el mercado de acciones Colombiano: alternativas de diversificación bajo eventos extremos. En: Cuadernos de Economía, Vol. 33, No. 63, p. 613-634.

Uribe, Jorge; Mosquera, Stefania y Restrepo, Natalia (2013). Mercado de acciones colombiano. Determinantes macroeconómicos y papel de las AFP. En: Sociedad y Economía, No. 24, p. 207-229.
Biografía del autor/a

Anderson Pino, Fundación para el Desarrollo y el Progreso

Economista, Universidad del Valle, Cali, Colombia. Profesional de Apoyo, Proyecto Municipios en Zonas de Conflicto
Fortalecidos en su Institucionalidad para la Paz, Fundación para el Desarrollo y el Progreso. Correo electrónico: anderson.
pino@correounivalle.edu.co 

Jorge Mario Uribe, Universidad del Valle

Economista, Universidad del Valle, Cali, Colombia. Profesional en Finanzas y Negocios Internacionales, Universidad Santiago de Cali, Cali, Colombia. Magíster en Economía, Universidad de los Andes, Bogotá, Colombia. Magíster en Economía, EuropeanUniversity Institute, Florencia, Italia. Estudiante de Doctorado, Universidad de Barcelona, Barcelona, España. Profesor e investigador y miembro del Grupo de Investigación Macroeconomía Aplicada y Economía Financiera (clasificado por Colciencias en categoría C en 2017), Departamento de Economía, Facultad de Ciencias Sociales y Económicas, Universidad del Valle, Cali, Colombia. Dirección: Calle 13 # 100-00 Ciudadela Universitaria Meléndez, oficina 3036. Correo electrónico: jorge.uribe@correounivalle.edu.co

Diana Marcela Jímenez, Universidad del Valle

Economista, Universidad del Valle, Cali, Colombia. Magíster en Economía Aplicada, Universidad del Valle, Cali, Colombia.
Profesora, investigadora y miembro del Grupo de Investigación Desarrollo Económico, Crecimiento y Mercado Laboral (clasificado por Colciencias en categoría A en 2017), Departamento de Economía, Facultad de Ciencias Sociales y Económicas,Universidad del Valle, Cali, Colombia. Dirección: Calle 13 # 100-00 Ciudadela Universitaria Meléndez, oficina 3036. Correo electrónico: diana.marcela.jimenez@correounivalle.edu.co