FRAGILIDAD FINANCIERA EN COLOMBIA Y LAS DECISIONES DE POLÃTICA MONETARIA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA, 1996-2012*
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Resumen
Este artÃculo evalúa cuál ha sido el papel de las decisiones de polÃtica monetaria del Banco de la República dentro de los procesos de inestabilidad financiera acaecidos en Colombia en el perÃodo 1996-2012. Según la revisión de hechos, la crisis de 1999 puso en duda el papel estabilizador del banco central, lo cual reflejó una postura contra-cÃclica demasiado débil para la recuperación, y la crisis de 2008 encontró un banco más preparado, aunque con respuesta tardÃa a los procesos emergentes de fragilidad financiera. A través de estimaciones econométricas se evidencia que una polÃtica monetaria contractiva puede inducir una crisis financiera cuando la reacción se da en momentos de mayor estrés financiero.